Дефляция – что это такое, и почему она страшнее инфляции

Инфляция в России в 2017 году составила 2,5%. Это самый низкий показатель за всю новейшую историю страны. А что будет, если инфляция сократится до нуля и начнется обратный процесс – дефляция? Для РФ такое развитие событий пока что выглядит фантастическим, однако в истории некоторых стран дефляция случалась. Как она сказывается на экономике? В чем причины дефляции и каковы последствия? Легко ли с ними справиться и какими методами?

Что понимают под дефляцией

Дефляция – это обратная сторона инфляции. Термин произошел от латинского «deflatio» («сдуваться») и означает повышение реальной стоимости денег и снижение цен на товары. Если последствия высокой инфляции первым ощущает на себе население, то дефляция сказывается сначала на предприятиях и банках, а уже потом затрагивает граждан. В рыночной экономике дефляция считается даже более опасной угрозой, нежели высокая инфляция. Не всегда, но в большинстве случаев.

Почему дефляция опасна для экономики?

С одной стороны, повышение покупательной способности – благо для населения. Вчера ты мог купить на 100 рублей условный килограмм колбасы, сегодня – уже 1,2 килограмма. А если взглянуть со стороны производителя?

Вчера ты за килограмм получал 100 полновесных рублей, а сегодня – только 80. Да, снизились цены на сырье, можно попробовать снизить зарплату (это тоже не всегда легко сделать), но сжатие денежной массы неизбежно приведет к замедлению развития предприятия, потому что бесконечно снижать цену невозможно, а зарплату тем более. Значит, часть предприятий закроется. Но и выжившим компаниям придется сокращать производство и персонал, уменьшение зарплат приведет к сокращению налоговых отчислений и экономической стагнации целых отраслей.

[the_ad id=”6847″]

Какая дефляция не опасна для экономики?

Если повышение покупательной способности вызвано общим ростом экономики, повышением эффективности бизнес-процессов на предприятиях и их конкурентоспособности, это является позитивным фактором. Благосостояние населения растет, люди покупают больше товаров за те же деньги.

Почему возникает дефляция

Существует четыре главных причины возникновения дефляционных процессов в экономике. Вот они:

1Рост спроса на деньги (как наличные, так и безналичные).

Подобное происходит, когда стабильность и прогнозируемость развития экономики приводит к повсеместному желанию населения наращивать свои сбережения. Причем не важно, несут ли граждане деньги в банк или хранят дома. И в том, и в другом случае происходит «вымывание» денежной массы из экономики, за счет чего возрастает ценность денег и снижается – товаров (покупки откладываются на потом). Как следствие, цены падают, производители снижают цены на свои товары, чтобы повысить покупательскую активность и спрос. Еще одна причина роста спроса на деньги – наличие «пузыря», в который уходят свободные средства граждан и предприятий. Это может быть биржевой спекулятивный «пузырь» или, например, валютный (при свободном хождении двух валют в стране выгоднее становится вкладывать в одну из них, из-за чего вторая оказывается в дефиците).

2Сокращение кредитования.

Снижение объема средств, выдаваемых банками в виде кредитов, также сокращает денежную массу в обороте. Поведение банковского сектора диктуется экономическими условиями либо государственными ограничивающими мерами. В первом случае при нулевой и отрицательной инфляции процентные ставки снижаются, кредитование перестает быть выгодным бизнесом. Во втором случае попытка государства ограничить кредитование покупок, например, недвижимости в период высоких цен на нее может привести к обрушению отрасли и тяжелым последствиям для всей экономики. Так, например, случилось в Японии в начале 90-х годов прошлого века (более подробно этот пример будет рассмотрен ниже).

3Рост производства, не обеспеченный спросом.

Классический пример – кризис перепроизводства. Товаров выпускается все больше, но население их не покупает, поскольку предпочитает стратегию сбережения, из-за чего денежная масса не растет. Если это сопровождается сокращением банковского кредитования, то ситуация усугубляется еще больше. Цены начинают падать, инфляция сменяется на дефляцию.

4Излишнее государственное регулирование денежной массы в экономике.

Меры по сдерживанию инфляции хороши тогда, когда они оправданны и находятся под контролем. Чрезмерный «зажим» денежной массы, слишком резкое снижение или повышение ключевой ставки могут стать причиной начала дефляционных процессов.

Перечисленные причины могут встречаться вместе, а могут – по отдельности, в зависимости от экономической ситуации в конкретной стране.

[the_ad id=”6848″]

В чем отрицательные стороны дефляции

Последствия дефляционных процессов (если дефляция не вызвана развитием экономики, а проистекает из ее разбалансированности) достаточно тяжелы. К ним можно отнести следующие проблемы:

1«Дефляционная спираль». При снижении цен, в условиях сберегательной модели поведения населения, пропорционального оживления спроса не происходит. Зато сокращается прибыль предприятий, что приводит к замораживанию программ развития и к сокращению персонала, а также к снижению доходов оставшихся работников. Как следствие, происходит дальнейшее сокращение спроса, дефляция продолжает расти – и так по спирали, с каждым новым витком которой ситуация всё усугубляется. Похожий эффект возникает и в сфере денежного обращения, если начинается массовое прекращение работы банков и рост недоверия населения к оставшимся. В этом случае люди предпочитают хранить деньги дома, дефляционный процесс нарастает, лишая экономику средств для роста.

2Прекращение развития производства. При падении прибыли в результате снижения цен и уменьшения спроса владельцы предприятий могут сокращать расходы только до определенного уровня: невозможно, например, снижать зарплату в разы. Возникают убытки, приходится сокращать персонал (этому процессу тоже есть границы) и ставить крест на программах развития.

3Снижение объемов кредитования. Если стоимость взятых в кредит денег меньше, чем стоимость тех, которые придется возвращать, брать кредит нет никакого смысла. Поэтому при дефляции, сопровождающейся снижением доходов населения и предприятий, кредитование замирает.

Как видим, причины и следствия дефляции взаимно обусловлены и связаны между собой. Если сократить масштабы инфляции можно ужесточением экономических правил (например, повышением ключевой ставки и более жестким контролем за банками), то для остановки дефляции государству приходится принимать более серьезные меры.

Дефляция: примеры из истории

Россию всю постсоветскую историю ее существования мучили инфляционные риски, поэтому для нас дефляция – это понятие, скорее, теоретическое. Но чтобы не быть голословными, приведем два самых известных примера из жизни других стран, которым пришлось ощутить на себе последствия дефляции.

«Великая депрессия» в США

Первые признаки экономического кризиса в Северной Америке проявились задолго до 1929 года, когда он разразился в полную силу. Рост экономики (с 1913-го по 1927 год национальный доход США почти утроился) сопровождался опережающим ростом спекулятивного сектора. В биржевых играх участвовал каждый четвертый американец. Нарастал объем денежной массы (за год до краха он увеличился на 60%), в стране отмечался бум покупок в кредит по низким ставкам.

При этом уже с конца 1925 года замедлились темпы строительства и производства машин: из-за перетока средств в потребительский и финансовый секторы стала ощущаться нехватка денежной массы для капиталовложений в основные средства.

По мере замедления роста экономики Федеральная резервная система пыталась гальванизировать ее снижением ставки рефинансирования. Это еще больше стимулировало кредитование, однако денежная масса уходила на биржу и становилась все более необеспеченной. Это отрицательно сказывалось на перспективах экономики, поскольку курс доллара был жестко привязан к стоимости золота, и просто так взять и напечатать денег было невозможно.

Упал спрос на акции компаний (их стало просто не на что покупать), а вслед за ними начали резко снижаться расценки на реальную продукцию, торгующуюся на бирже. 29 октября 1929 года случился «черный вторник»: брокеры выбросили на продажу больше 16 миллионов акций – к концу дня они продавались практически за бесценок. Капитализация рынка страны упала на 15%.

В течение последующей недели дефляция захлестнула все отрасли экономики. В десятки раз упали цены на основные товары, составлявшие скелет экономики США того времени: на пшеницу, хлопок, топливо. За три недели убыток составил около 30% ВВП страны.

Вкладчики массово пытались забрать свои вклады. В результате банки, потерявшие значительную часть ликвидности, перестали кредитовать клиентов. Это привело к банкротству сотен предприятий. К 1932 году около 10% населения США оказались безработными. Резкое снижение доходов населения и бизнеса привело к лавинообразному сокращению спроса и денежной массы в стране.

Правительство пыталось купировать кризис снижением налогов и ростом госрасходов. Последний метод и принес результат – правда, только спустя несколько лет, когда президентом стал Франклин Рузвельт, реализовавший свой знаменитый «новый курс». Была проведена девальвация доллара, он перестал зависеть от стоимости золота.

Банки получили значительные государственные средства (в частности, были выкуплены государственные облигации, оставшиеся единственными ликвидными ценными бумагами). Специально созданная Национальная администрация восстановления промышленности взяла под контроль основные рынки: в ее ведении было распределение квот на выпуск тех или иных видов продукции (чтобы избежать перепроизводства), установка цен на социально значимые товары, определение условий кредита, обязательных для всех банков, и так далее.

К 1937 году кризисные явления угасли, дефляция приблизилась к минимальному уровню, постепенно перейдя в инфляцию.

[the_ad id=”6922″]

«Потерянное десятилетие» Японии: 90-е годы XX века

Японское экономическое чудо, так удивившее мир во второй половине 20-го века, имело и свои неожиданные последствия. Когда уровень доходов населения значительно повысился, и спрос на предметы первой необходимости был в целом удовлетворен, японский Центральный банк начал проводить политику стимулирования накоплений. В результате наряду с банковскими депозитами стал резко расти рынок ценных бумаг: свободные средства населения и бизнеса уходили именно туда. Увеличение прибыльности фондового рынка привело к перетоку в спекулятивные инструменты не только свободных средств, но и денег, предназначавшихся для инвестиционных проектов: компаниям стало выгоднее получать прибыль за счет финансовых операций, нежели за счет реального сектора.

Быстрее других традиционно «надувались» сферы недвижимости и строительства, а также непосредственно фондовый рынок. Рост кредитования строительства по низким ставкам привел к резкому повышению цен на недвижимость, а промышленные индексы начали существенно замедляться.

Правительство Японии попыталось ограничить спекулятивный рынок, увеличив ключевую ставку. Однако это привело только к тому, что достигнув своего пика в 1989 году, рынки недвижимости и строительства пошли вниз, съедая вложения в эти сектора и «ужимая» денежную массу в стране. К 1993 году цены в данных сферах упали втрое, инвесторы потеряли миллиарды иен. Это заметно притормозило и без того вялое потребительское поведение, в результате чего продолжительный спад начался в других отраслях.

Дефляция продолжалась до 2004 года. Затем был небольшой всплеск, связанный с введением инфляционного таргетирования (Центробанк Японии начал жестко регулировать процентную ставку, чуть оживив экономику), однако после мирового экономического кризиса 2009 года страна вновь попала в полосу дефляции, продолжающуюся с небольшими перерывами и по сегодняшний день. Это заметно тормозит экономический рост (начиная с 2011 года он ни разу не превысил полтора процента).

Как победить дефляцию

Известно несколько способов уменьшить негативные последствия от дефляции и повернуть процесс вспять.

1Снижение налоговой нагрузки.

Сокращение налогового бремени обычно оживляет инвестиционную деятельность предприятия и дает ему определенный запас прочности даже в кризис перепроизводства.

2Стимулирование кредитования.

Если государство или сами банки предпринимают шаги в сторону снижения процентной ставки по кредиту для конечных потребителей, по снижению требований к заемщикам и улучшению условий займа, то экономика получает серьезный наплыв «живых» денег и рост спроса на определенные группы товара, которые могут стать драйверами, выводящими страну из стагнации.

3Стимулирование развития инфраструктуры.

Обычно этим занимается государство. Если в экономике застой, запускаются крупные инфраструктурные проекты по строительству дорог, мостов, газопроводов и так далее. Для возведения этих объектов нужно большое количество строительных материалов, соответственно, оживает сфера их производства. Растущие доходы работников на задействованных предприятиях увеличивают спрос на товары, активизируются и другие сегменты рынка.

4Налоговые преференции для крупных инвесторов.

Если государство готово предоставлять льготы для крупных компаний в обмен на участие в инфраструктурных и крупных инвестиционных проектах, процесс преодоления последствий дефляции пойдет еще быстрее.

Часто задаваемые вопросы

Чем дефляция хуже инфляции?

В рыночной экономике наиболее подходящим для экономического роста состоянием считается инфляция в 1-3% в год. Такой показатель обеспечивает плавный и безболезненный переток средств населения в распоряжение бизнеса, за счет которых последний и развивается, после чего уровень жизни населения «подтягивается» к повысившемуся уровню развития экономики. Существенно более высокая инфляция становится чувствительной для граждан, ухудшая уровень жизни и понижая покупательную способность – это приводит к разбалансировке экономики.

А вот дефляция считается опасной для экономики, даже если она не превышает 1-2%. Снижение цен при сокращении спроса быстро приводит к падению доходов производителей. Это вызывает цепную реакцию по всей экономике, причем, как уже говорилось выше, реакция идет по спирали, с каждым витком ухудшая экономическую ситуацию, и изменить эту динамику сложнее, чем справиться с инфляцией.

Грозит ли дефляция России?

Еще несколько лет назад ответ на этот вопрос был бы однозначно отрицательным. В 2014 году инфляция в РФ превысила 11%, в 2015-м почти достигла 13%. Однако уже в 2016-м этот показатель составил 5,3%, а в 2017-м оказался чуть выше 2,5%. Продолжение такой динамики может привести и к дефляции. Впрочем, российская экономика имеет свои особенности, которые делают подобное развитие событий маловероятным. Несмотря на достаточно стабильный рубль, его курс завязан на доллар и на цену нефти.

Соответственно, внутренние экономические процессы влияют на инфляцию в меньшей степени, нежели внешние, и даже излишне резкие меры по сдерживанию инфляции, если они будут предприняты, вряд ли качнут маятник в противоположную сторону.

[the_ad id=”6954″]

Против возможности дефляции в РФ говорит и отсутствие серьезного биржевого «пузыря» – например, такого, каким была в конце 90-х «пирамида ГКО», а в 2008-м – рынок недвижимости. Стоимость активов предприятий более или менее соответствует их реальной ценности, поэтому каких-то резких падений сразу в целых отраслях (как это было в Японии с рынком строительства и недвижимости) произойти не может.

И, наконец, последний аргумент. До сих пор в мире были известны только два серьезных исторических примера дефляции – в довоенных США и в Японии 90-х. Европа сейчас находится недалеко от нулевой инфляции, цены в различных отраслях нередко снижаются в течение длительного времени. Однако такая периодическая дефляция хоть и сокращает темпы развития экономик, но к серьезным кризисам не приводит. Полагать, что в России будет как-то иначе, пока нет оснований.

Заключение

Процесс снижения покупательского спроса и неконтролируемого роста ценности денег не слишком распространен в мире. Однако в истории известны примеры того, как развернувшись, дефляция нанесла огромный урон экономикам ведущих стран мира. Сокращение спроса, кризис перепроизводства, массовое закрытие предприятий, увольнение персонала, рост безработицы, снижение доходов населения – всё это последствия дефляции. Государство имеет немало возможностей предотвратить наступление таких последствий. Это и стимулирование развития экономики, и развитие кредитования, и вливания в инфраструктуру, и налоговые манипуляции. Однако государство же может стать и катализатором дефляционных процессов, переборщив со сдерживанием инфляции или с регулированием цен на те или иные товары. Для России дефляция пока не слишком актуальна, однако знать о ее причинах и последствиях нужно, чтобы не быть застигнутыми врасплох.