Причины высокой инфляции в Турции: анализ ситуации

В Турции высокая инфляция связана с нестабильной политической ситуацией, экономическими кризисами и падением местной валюты. Несбалансированный бюджет, неэффективная монетарная политика и увеличение производственных издержек также способствуют росту цен.

В следующих разделах статьи мы рассмотрим подробнее влияние политических и экономических факторов на инфляцию в Турции, а также принятые правительством меры по борьбе с данным явлением. Также мы рассмотрим прогнозы экспертов относительно перспектив снижения инфляции и ее влияние на жизнь обычных граждан страны.

Какую ситуацию с экономикой Турции можно ожидать и как она повлияет на туристов из России

Последние данные свидетельствуют о катастрофической инфляции в Турции, которая достигла своего пика за тысячелетие.

Жители Турции, надеявшиеся на улучшение экономической ситуации в ближайшее время, теперь решительно теряют свои надежды. И хотя курс турецкой лиры к рублю сейчас кажется очень выгодным, экономии на отдыхе на курорте ждать не стоит.

Каков процент инфляции в Турции за июнь месяц?

В прошлом месяце уровень инфляции в стране достиг своего максимального значения за все время: по опубликованным данным Турецкого института статистики, потребительские цены выросли на 78,6%, из-за чего майский процент в 73,5% был обновлен.

Увеличивается сложившаяся ситуация в Турции, связанная с быстрым ростом цен на продукты питания и энергоносители, а также резким падением курса местной валюты. В прошлом году Центральный банк Турции, действуя в соответствии с политикой президента Эрдогана, провел серию снижения текущих процентных ставок до 14%, что привело к росту потребительских цен и, как следствие, началу инфляционного кризиса в экономике страны.

Причины высокой инфляции в Турции

За прошедший месяц наблюдался рост цен на 3,16% в сфере потребительского рынка. Основное увеличение стоимости было замечено в образовании, связи, гостиницах, ресторанах и кафе, которые подорожали на 13%, 5,6% и 3,9% соответственно.

Отчет Турецкого статистического института на среду гласит, что инфляция в стране в марте достигла 68,5%, превысив февральский показатель в 67,1%. В прошлом месяце потребительские цены выросли на 3,16%, а наибольший рост зафиксирован в сферах образования, связи, гостиничного бизнеса, ресторанов и кафе, где рост составил соответственно 13%, 5,6% и 3,9%.

Среди расходов, показавших наивысшую инфляцию, снова лидируют расходы на образование — 104% за год, затем гостиницы, рестораны и кафе — 95%, а также здравоохранение — 80%. Власти Турции приняли меры по борьбе с растущей инфляцией через повышение процентных ставок. В конце марта ключевая ставка была повышена с 45% до 50%.

Великое повышение минимальной заработной платы в 2024 году, установленной правительством Турции, является главной причиной роста инфляции за последние месяцы. На январь текущего года минимальная зарплата возросла до 17 002 турецких лир (приблизительно 530 долларов США) в месяц, что в 2 раза больше, чем годом ранее. Экономисты предполагают, что центральному банку придется повысить процентную ставку. Несмотря на то, что мартовский показатель инфляции за три месяца был наименьшим, данный результат далек от требуемого уровня, который старается достичь политическая власть страны. Аналитик Николас Фарр из Capital Economics ясно указал на необходимость усилий для борьбы с высокой инфляцией, спровоцированной значительным повышением минимальной заработной платы.

«Новые данные об инфляции не привнесли изменений в наше мнение относительно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики и необходимости более координированных усилий по ужесточению фискальной политики», — произнес он.

В период с июня 2023 года по январь 2024 года Центральный банк Турции провел серию из восьми последовательных увеличений процентных ставок общей суммой в 3,650 базисных пунктов. В феврале была сделана пауза, в связи с тем, что цикл ужесточения был завершен, но в марте произошло вновь повышение ставок, в связи с «ухудшением прогнозов инфляции». Центральный банк был вынужден заявить, что «строгая монетарная политика будет сохранена до тех пор, пока не будет зафиксировано значительное и устойчивое снижение базовой тенденции месячной инфляции».

Аналитики указывают на то, что после местных выборов, которые состоялись 31 марта в Турции, ужесточение денежно-кредитной политики будет происходить легче. В ходе прошедших выборов в воскресенье оппозиционная партия одержала историческую победу над правящей партией президента Турции Реджепа Тайипа Эрдогана в пяти крупнейших городах страны, а также нескольких сельских районах.

Политические обозреватели считают, что экономические трудности и высокие цены на жизнь, которые рядовые турки испытывают в последние годы, сыграли важную роль в полученных результатах.

В течение нескольких последних лет Эрдоган усиленно контролировал центральный банк, отказываясь повышать процентные ставки, называя их «корнем всех зол». Он утверждал, что снижение ставок — это способ борьбы с инфляцией, игнорируя экономическую ортодоксию. В результате этой политики турецкая лира ослабла на 82% по отношению к доллару, а валютные резервы страны сократились.

Однако после назначения новой команды финансистов и сотрудников центрального банка в мае 2023 года, Эрдоган показал некоторые признаки перемены своей политики, обращая больше внимания на независимость банка от исполнительной власти. Тем не менее, политическое поражение Эрдогана на мартовских выборах в местные органы власти может привести к более непредсказуемым действиям, считают некоторые эксперты.

Бартош Савицкий, рыночный аналитик Conotoxia fintech, заявил, что результаты голосования вызывают сомнения по поводу придерживания президентом Реджеп Эрдоганом ортодоксальной политики и усиливают политическую неопределенность. Однако, согласно его мнению, следующие выборы назначены только на 2028 год, поэтому вероятность нового пересмотра и возвращения сверхмягкой денежно-кредитной политики кажется маловероятной. Тем временем, землетрясение, произошедшее в Турции, может оказать негативное воздействие на экономику страны.

Ранним утром 6 февраля на юго-востоке Турции произошел мощный сейсмический толчок, ставший наиболее сильным в стране с 1939 года. По данным агентства Reuters, катастрофа унесла жизни 7794 человек, в том числе 5894 в Турции и 1900 в Сирии. Эпицентр землетрясения располагался в провинции Кахраманмараш, но его последствия ощутились в 10 регионах обоих государств.

Результатом стихийного бедствия стало разрушение около 6000 зданий, а также пострадала транспортная инфраструктура, включая порт Искендерун. В результате пожара, длившегося более суток, контейнерный терминал порта был охвачен масштабными огнями. Это вынудило крупные международные судоходные организации Maersk и Hapag-Lloyd перераспределить суда в прочие морские узлы Турции и закрыть порт для грузовых перевозок.

На Баку-Тбилиси-Джейханском трубопроводе, который участвует в перевозке нефтепродуктов, возникла угроза повреждения. Однако нефтепровод сам остался неповрежденным, но компания Botaş International Anonim Şirketi, ответственная за управление его работой, вынуждена была временно прекратить подачу нефти на танкеры, что привело к значительному росту мировых цен на нефть. Цены на нефть марки Brent возросли на $2,70, а на WTI на $3,03.

Эти последствия землетрясения оказали серьезное влияние на экономическое состояние Турции, которая только начала оправляться после экономических потерь 2021 года. Кроме того, катастрофа вызвала обеспокоенность в политической сфере, подчеркнув важность соблюдения строительных норм и приведя к обвинениям в адрес властей за их недостаточную бдительность в этой области.

Из-за стихийного бедствия, охватившего 10 провинций, в Турции было введено чрезвычайное положение. Ограничения были наложены до начала мая, чтобы не повлиять на результаты президентских и парламентских выборов, проходивших 14 мая. Оппозиционеры выразили беспокойство по поводу возможного влияния чрезвычайного положения на результаты выборов.

Страшные последствия бедствия затронули экономику Турции, а также ее внутреннюю политическую обстановку. Кроме того, оно создало новые препятствия для страны и ее лидеров.

В связи с этим эксперты высказывают свои мнения по поводу будущего Турции:

1. Оптимистически настроенные эксперты считают, что Турция сможет преодолеть экономические трудности. Они замечают, что правительство и Центробанк принимают решительные меры, направленные на борьбу с инфляцией, что в свою очередь укрепит доверие к турецкой лире и способствует стабилизации экономики. На восстановление экономики будут Воздействовать активность в сфере туризма и других ключевых отраслях.
2. С другой стороны, пессимистически настроенные эксперты опасаются нестабильности турецкой экономики в перспективе. Они указывают на продолжающееся высокое значение инфляции в Турции на несколько лет вперед, а также на изменчивую ситуацию на мировых рынках энергоносителей. Эти факторы могут создать значительные трудности для устойчивого роста экономики Турции.

Взглянем на противоположные точки зрения экспертов, которые пытаются предугадать, какова будет экономическая ситуация Турции в будущем.

• Эксперты уверены в скором восстановлении экономики Турции после небольшого спада, связанного с инфляцией и финансовыми потерями. Принятые правительством реформы и меры стабилизации будут способствовать увеличению доверия инвесторов.
• Специалисты считают, что Турция может сосредоточиться на развитии инновационных отраслей и технологических решений, что приведет к диверсификации экономики и созданию новых рабочих мест в высокотехнологичных секторах.
• Экономисты подчеркивают важность участия в мировых торговых соглашениях для увеличения объемов экспорта и расширения рынков сбыта для турецких компаний.
• Поддержка инфраструктурных проектов. Специалисты утверждают, что инвестиции государства в строительство дорог и объектов энергетики способствуют экономическому росту и созданию новых рабочих мест.
• Экономическая нестабильность. Эксперты высказывают опасения относительно сохранения нестабильности турецкой экономики, вызванной высокой инфляцией и дефицитом бюджета. Такая ситуация может привести к усугублению неустойчивости и уменьшению доверия инвесторов к экономике.
• Возможность политических кризисов. Аналитики предупреждают об опасности возникновения политических кризисов, связанных с недовольством населения экономической ситуацией. Это может вызвать социальные протесты и изменения в политике, что повлияет на бизнес-среду.

Ситуация в Турции вызывает различные мнения у экспертов. Оптимисты говорят о возможности преодоления кризиса благодаря экономическим реформам и заключению выгодных соглашений с другими странами. Однако пессимистически настроенные эксперты предупреждают о рисках роста безработицы, что в конечном итоге приведет к снижению уровня жизни граждан. Кроме того, они предупреждают о возможных конфликтах с другими странами или возникновении торговых войн, что негативно скажется на международных отношениях и экономическом развитии Турции.

Безусловно, будущее Турции очень зависит от правительства, бизнес-сообщества и иностранных партнеров, которые должны предпринимать необходимые меры для поддержания экономической стабильности и создания благоприятных условий для развития страны.

Анализ текущей обстановки с инфляцией в Турции вызывает опасения в связи с серьезными экономическими проблемами, которые столкнулись с этой страной. Годовая инфляция достигла максимальных значений, неблагоприятно сказывается на благополучие жителей и финансовую устойчивость страны. Хотя правительство и Центральный банк предпринимают необходимые действия по борьбе с этим явлением, необходимо проведение структурных реформ для восстановления экономики.

Будущее Турции вызывает разные точки зрения. Некоторые остаются оптимистами и видят в продвижении экономики и привлечении инвестиций потенциал для процветания страны. В то время как другие пессимисты склонны опасаться возможных финансовых кризисов и политических неопределенностей, что в свою очередь является препятствием для развития экономики.

Для поддержания стабильного экономического роста Турции следует укреплять финансовую систему, внедрять структурные изменения и поддерживать политическую стабильность. Чтобы преодолеть трудности и гарантировать стабильное будущее для граждан, страна должна успешно управляться и осуществлять реформы.

Однако, Эрдоган был прав, когда сказал, что жесткая монетарная политика в 2022-2023 годах привела к снижению роста валового внутреннего продукта Турции с 11,4% в 2021 году до 4,5% в 2023 году при постоянном росте инфляции.

Мировая инфляция, в особенности рост цен на зерно и энергоносители, внесла значительный вклад в турецкую гиперинфляцию.

Турция нуждается в комплексе мер, направленных на оздоровление экономики в целом, и на снижение зависимости национальной экономики от импорта и импортированной инфляции.

Как было объявлено компанией REX, регулятор Турецкого Центробанка увеличил процентную ставку с 45% до 50% годовых, что отображается в официальном заявлении.

Что оказывает влияние на инфляцию в Турции в настоящее время

Существует множество факторов, которые привели к увеличению цен в 2023 году и продолжают оказывать влияние на экономику в текущее время. Один из таких факторов — большая сезонность туристического сектора. В летний период, когда туристы направляются в страну, цены значительно возрастают, что особенно заметно в сферах общественного питания, аренды жилья и транспорта.

В Турции в 2023 году наиболее сильно выросли цены на определенные секторы. Согласно информации Ведомостей, это главным образом связано с повышением стоимости сфер, которые оказались в центре внимания национальной экономики.

Кроме того, традиционно важным фактором для экономики Турции являются цены на продукты питания. Рост цен на зерно в 2023 году привел к ускорению инфляции в стране в целом, в связи с сокращением поставок из России. Усиление кризиса в зерновой сфере еще больше усугубило ситуацию.

Незакрытые потребности в нефтепродуктах делают Турцию зависимой от мировых цен на нефть. Высокие цены на нефть марки Brent в 2023 году имели резко отрицательный эффект на экономику страны. Как подчеркивается, продолжительные конфликты в регионе Ближнего Востока еще больше усилили зависимость Турции от мировых цен на нефть и вызвали обеспокоенность многих стран.

За последние 5 лет произошли значительные изменения цен на нефть. В 2023 году, несмотря на то, что они были ниже, чем в 2022 году, стоимость нефти оставалась достаточно высокой по сравнению с общим ходом событий. Источник: TradingView

Один из ключевых факторов, влияющих на экономическую ситуацию, — это изменения в денежно-кредитной политике. Ранее, для стимулирования роста бизнеса и развития страны, были продиктованы определенные действия, направленные на повышение спроса и борьбу с инфляцией. Теперь эксперты ожидают более традиционных действий, таких как повышение ставок. Изначально повышение ключевой ставки не было достаточно решительным для многих экспертов. Однако, после очередного роста цен на нефть на 60% в декабре 2023 года, Центральный Банк в январе 2024 года повысил ставку на 45%, установив рекорд за последние 25 лет.

Что влияет на экономическое положение в Турции?

Турция является значимым участником мировой экономики, занимая 13-е место по ВВП по ППС среди стран. Кроме того, она важный экспортер продуктов питания, текстиля и транспортного оборудования. Проблемы, которые могут возникнуть в экономике Турции, могут повлиять на регион в целом, а также на страны-партнеры.

Высокий уровень инфляции выгоден для экспортеров и туристической индустрии в Турции. Устойчивая инфляция и экономическая ситуация способствуют укреплению партнерства с этой страной, что также является выгодным для России, если она намерена развивать экономические отношения с Турцией.

«Эрдоганомика». Как религиозные догмы, популизм и теория Ирвинга Фишера повлияют на экономику Турции и что ожидает ее в будущем

Турецкие власти придумали необычный способ выхода из трудной экономической ситуации. Причиной такой экстравагантной монетарной политики может быть неправильное понимание экономической теории. Но что ждет экономику страны, где отдыхает большинство наших сограждан? Реджеп Тайип приверженец «Эрдоганомики», однако его глаза иногда дергаются.

Вспомним, чем отличается экономический подход Эрдогана от других.

В предыдущей статье мы обсуждали, как слишком сильное увлечение иностранными инвестициями и ростом ставок привело экономику Турции к чрезвычайно трудному положению. Однако, нынешнее руководство страны уже работает над возможными выходами из этой ситуации. Если вы не успели ознакомиться с первой частью материала, то вкратце объясню суть ‘Эрдоганомики’: в последние годы в Турции значительно возросла инфляция, которая к 2022 году может достигнуть отметки в 100%. В экономике страны преобладают иностранные инвестиции, что привело к серьезному структурному дисбалансу. К тому же ситуацию ухудшают плохие внешние факторы — увеличение цен на энергоносители (которые, к сожалению, не добываются в Турции) и сокращение въездного туристического потока из России и Украины.

Несмотря на все вышеперечисленное, Эрдоган продолжает придерживаться мнения о необходимости снижения ключевой ставки, вместо ее повышения, как это сделала бы центральный банк любой другой страны. Его давление на турецкий ЦБ привело к его потере самостоятельности в сфере монетарной политики, а теперь это eeristie позиции министерства по снижению ключевой ставки.

В первой части статьи были рассмотрены потенциальные причины такого решения со стороны Эрдогана. Однако, мы сосредоточимся на экономических причинах. Низкая ключевая ставка является экономически выгодной для турецкого бизнеса, поскольку позволяет им получать дешевые ссуды.

1. Таким образом, Эрдоган исходит из того, что низкая ключевая ставка помогает турецкому бизнесу получать более доступные кредиты.
2. Как только бизнес получит доступ к дешевым деньгам, он сможет расширить производство турецких товаров.
3. Такие товары будут экспортироваться, что уменьшит разрыв в торговом балансе, и в то же время увеличит предложение на внутреннем рынке, в результате чего потребительские цены начнут снижаться. Этот подход можно назвать «двойным эффектом снижения ключевой ставки на инфляцию» (если бы я был на месте Эрдогана, я бы его так назвал).
4. В конечном итоге инфляция понизится, экономика улучшится и мы сможем рассчитывать на светлое будущее в текстильной, телевизионной и сельскохозяйственной отраслях.

В первой части я критиковал политику Эрдоганомики, однако мне было предъявлено множество доводов, что турецкий ВВП продолжал увеличиваться даже во время пандемии, а в 2021 году он вырос на 11% в долларовом эквиваленте. Таким образом, снижение ставок действительно оказалось эффективным, и Эрдоганомика справилась с работой.

Данные по ВВП действительно говорят сами за себя. Зачем спорить? Конечно, доступная ликвидность дала необходимый толчок экономике. Но есть сомнения, насколько это будут устойчивые результаты и что может ждать страну в перспективе. Возможно, мы заплатим очень дорогую цену за эти несколько лет роста.

Прощайте эту новомодную финансовую практику, сочетающую неофишеризм с религиозными нормами.

Давайте переместимся из жаркого июльского Стамбула на наши дни в пасмурный осенний Уолл-Стрит 1929 года. В этом году, в 29 октября произошел так называемый «Черный вторник», который является началом Великой депрессии. В этот день акции американских компаний рухнули катастрофически.

Это Уолл-стрит в 1929 году. Я надеюсь, что окна небоскребов уже тогда не раскрывались.

Многочисленные причины привели к кризису 1930-х годов, среди которых был и спекулятивный пузырь 1920-х годов. Однако, более глубокой причиной был кризис перепроизводства, который сопровождался дефляционной спиралью.

Данное явление характеризуется следующим:

1. Какая-либо причина (например, пересыщенность товарного предложения, падение спроса в результате внезапного кризиса, чрезмерно сильная валюта и многие другие) вызывает снижение цен на товары.
2. Снижение цен на товары приводит к ухудшению экономической ситуации. Компании претерпевают убытки из-за падения цен, при этом их расходы остаются на том же уровне (или даже увеличиваются), и они вынуждены сокращать штат сотрудников. Это еще сильнее снижает покупательскую способность, спрос и инвестиции.
3. В результате цены продолжают снижаться, и происходит порочный круг.

Распространяющийся эффект дефляции представляет серьезную угрозу для экономики и не менее опасен, чем гиперинфляция. Не случайно, что резкое укрепление рубля в мае-июне вызвало тревогу среди экономистов в Правительстве РФ. Существуют слухи (хотя не могу это подтвердить), что Центробанк даже начал закупаться в юанях, чтобы сдержать рост курса национальной валюты. В то же время заявлялось, что в России пока не выявлено признаков дефляционной спирали.

В прошлом это уже случилось в США во время Великой депрессии, которая стала одним из самых тяжелых кризисов в истории. Чтобы привести экономику в порядок, правительство Рузвельта вынуждено было принять жесткие ограничительные меры, которые, скорее всего, бы остановили сердце современных американских монетаристов.

Что мы можем извлечь из этого? Ирвинг Фишер, экономист-неоклассик, вдохновленный ужасами Великой депрессии, решил лучше понять происхождение и влияние дефляционных и инфляционных процессов.

Ирвинг Фишер был вдохновлен и улыбался, понимая, сколько интересных уравнений можно получить в результате изучения Великой депрессии. Он сформулировал несколько законов, включая взаимосвязь между долгом и дефляцией, а также уравнение, известное как «уравнение Фишера».

Это математическое выражение, которое, хотя и не очень сложное, позволяет сделать важные выводы. Вот простое объяснение этого уравнения:

Ставка i, которая используется для определения номинальной ставки, может влиять на уровень инфляции. Уровень инфляции, в свою очередь, может повлиять на реальную ставку. Реальная ставка и номинальная ставка являются равными, только если уровень инфляции равен нулю.

Таким образом, уравнение Фишера дает нам возможность понимать, как изменения ставок влияют на уровень инфляции и реальную ставку. Это очень важно для экономического анализа.

Давайте рассмотрим уравнение более подробно:

• i — номинальная ставка;
• r — реальная ставка;
• π — уровень инфляции;

Уравнение Фишера выглядит так: i = r + π

Таким образом, уравнение Фишера показывает, что номинальная ставка (i) равна сумме реальной ставки (r) и уровня инфляции (π).

Итак, мы видим, что уравнение Фишера является очень полезным инструментом для анализа экономики и может помочь в понимании того, как изменения ставок влияют на уровень инфляции и реальную ставку.

• r — это реальная ставка, то есть стоимость денег для заемщика. Эта величина показывает сколько заемщик переплатит за использование заемных средств, если не учитывать инфляцию и обесценение денег.
• — это темп инфляции.

Уравнение Фишера не является точным математическим тождеством, поэтому знак равенства заменяется на приблизительное равенство (≈). Но смысл уравнения передается верно.

В экономике должна сохраняться постоянная реальная процентная ставка. Однако, когда инфляция начинает расти, Центральный Банк может увеличить номинальную ставку на более высокую величину, чем темп инфляции. В таком случае реальная ставка (реальная стоимость денег, при отсутствии инфляции) для заемщиков повышается, что приводит к снижению спроса на кредиты в бизнесе и среди физических лиц. В результате, денежная масса сокращается, и инфляция начинает снижаться.

Это классическое, вероятно, самое правильное толкование уравнения Фишера. Стоит отметить, что такое толкование является весьма полезным, поскольку именно так действуют национальные банки большинства стран при решении проблем «монетарного сжатия».

С течением времени было написано произведение, основанное на учении Ирвинга Фишера — неофишеризм. Его сторонники толкуют уравнение иначе, переворачивая формулу и утверждая, что инфляция является разницей между номинальной и реальной ставкой. Если снизить номинальную ставку при неизменной реальной, инфляция должна замедлиться. Однако экономисты считают, что неофишеристы путают причину и следствие.

Существует несколько версий, объясняющих, почему неофишеризм не срабатывает. Одна из них заключается в том, что неофишеристы применяют уравнение Фишера в статике, вместо динамики. В динамике становится ясно, что изменения реальной процентной ставки дают результат, а изменения только номинальной ставки — нет.

Кроме того, важно обратить внимание на «монетарное правило» Милтона Фридмана, согласно которому размер денежной массы должен увеличиваться пропорционально росту экономики. Нельзя стимулировать рост денежной массы до кризисного периода. Несмотря на то, что точно сказать, почему неофишеризм не работает, сложно, экономисты всего мира признают, что он дает сомнительные результаты и не может быть признан серьезной экономической наукой.

Возможно, эта мысль не менее распространена (и не менее опасная), чем идея о том, что увеличение государственных расходов (как часть ВВП) способствует росту благосостояния населения (вы угадали, кто об этом говорит?). Да, общий ВВП увеличится, но за счет его составляющей, которая не связана с потреблением и накоплениями. А именно потребление и накопления «отвечают» за благосостояние населения структуре ВВП.

Покупка рекламы Запретить

Также и с фальшивыми деньгами и инфляцией — ветер дует, потому что деревья качаются. Другими словами, это сомнительный валютный подход, который крайне опасно использовать в качестве основы для управления экономикой крупной страны. Особенно в период нестабильности, из которого сейчас пытается выбраться Турция.

Так что, автор, ты хочешь сказать, что в огромной стране монетарная политика строится на основе псевдонаучной теории?

Команда советников президента Эрдогана периодически ссылались на уравнение Фишера. Они, видимо, пытались доказать определенной группе людей, что их босс имеет экономический подход. Однако на практике их выбранный монетарный курс не соответствует истинному толкованию уравнения Фишера, придерживаемому неофишеристами.

Тем не менее, я не утверждаю, что именно неофишеризм лежит в основе выбранной стратегии. Эрдоган не ссылается на экономические концепции, а на религиозные убеждения, в частности на нормы Ислама, касающиеся финансовых отношений.

Процентные ставки, как известно, являются неотъемлемой частью современной экономики. Однако, с точки зрения Ислама, процентная ставка — недопустимый элемент, известный как «риба».

Риба — это недобросовестное обогащение одного из участников финансовых отношений, которое не имеет экономических оснований. Можно сказать, что риба — это процентная ставка, которая в большинстве тру-исламских обществ отсутствует. Однако, есть специфические механизмы «рассрочки». Например, в Иране популярна «иранская ипотека», когда квартиру можно приобрести в беспроцентную рассрочку за высокую сумму. Формально процентной ставки нет, но это рабочая схема, которая устраивает всех участников.

Кстати, я пишу стоимость иранской квартиры в долларах, чтобы не считать курсы иранской валюты. Иранцы были бы ошарашены, узнав, как я перевожу стоимость их недвижимости в другую валюту.

Возвращаемся к Турции. Сложно определить, что на самом деле вдохновляет Эрдогана – религиозные взгляды или преданность некоторой сомнительной экономической теории. Возможно, у него в голове сформировался удивительный симбиоз двух понятий. Или же он просто пользуется популистскими ходами перед наступающими выборами в 2023 году, озвучивая лозунги типа: «Дадим же экономике толчок, и все у нас наладится!»

Может ли Эрдоганомика иметь хотя бы небольшой шанс на успех?

Давайте представим экономику, где выбранный Эрдоганом курс реально сможет сработать. Давайте поиграем в «адвоката дьявола».

* Под «дьяволом» я не имею в виду конкретную личность, просто это такое выражение. Ведь я все еще планирую посетить Турцию

Итак, на мой взгляд, для того, чтобы Эрдоганомика имела хоть какой-то шанс на успех, в экономике Турции должны обеспечиваться следующие условия:

Необходимо создать механизмы, которые гарантируют, что дешевые кредиты будут направлены в турецкий сектор производства. Для этого можно использовать ограничения на вывод капитала или же жесткие критерии целевых программ кредитования, которые позволят контролировать распределение предоставленных средств.

В противном случае, эти дешевые кредиты могут быть использованы для арбитража, когда низкий процент по кредиту будет сравниваться с высокими ставками по облигациям, например, в Нигерии, Аргентине или другой стране с высокой доходностью. При этом деньги не пойдут в турецкий реальный сектор, ведь доходность по облигациям может быть куда более существенной, чем в турецкой экономике.

2. Важно максимально локализовать все факторы производства, чтобы они были доступны и не дороги. Это не только относится к труду, который в Турции действительно дешевый и продолжает уменьшаться, но и к оборудованию и сырью. Если Эрдоганомика будет успешной, турецкая продукция должна значительно преодолеть конкуренцию других стран на зарубежных рынках. Однако, расходы на импортное оборудование и сырье, которые растут в цене из-за политики Эрдогана, убивая покупательскую способность лиры, скоро не позволят достичь такой конкурентоспособности. В данной ситуации дешевые кредиты для турецких предприятий становятся бесполезными как лечение рака подорожником.

Если не удается локализовать сырье, можно хотя бы попробовать локализовать производственное оборудование. В другой стране это продуктивная экспериментальная практика, но не в Турции.

Итак, резюмируя, можно сказать, что Турция имеет не самые благоприятные перспективы по поводу внешней конкурентоспособности своих товаров.

Возможно, внутренний рынок сможет спасти ситуацию, но среднестатистический турок имеет невысокую покупательскую способность, из-за низкой нормы сбережений и высокой нормы потребления. Возможны программы поддержки внутреннего спроса, но из-за отсутствия нефтяной валютной выручки, такие меры потребуют новых эмиссий, что может еще больше ударить по лире.

Дондурма — знаменитое турецкое мороженое, продаваемое мороженщиками на улицах и радующее детей. Это к столу не относится, но важно отметить.

Короче говоря, есть причины предполагать, что в рамках Эрдоганомики каждый новый шаг усиливает экономический кризис в Турции. Экономика этой страны еще недавно являлась одним из лидеров в своем регионе и была номинирована на новое «экономическое чудо».

Так что же будет с турецкой экономикой? Как автор, я постараюсь предсказать. Хотя, честно говоря, это неблагодарное дело, так как экономика целой страны — это гигантская и сложная система.

Я вижу два возможных сценария:

Сценарий 1. Полный крах.

Уровень инфляции в Турции растет и достигает трехзначных показателей, в то время как котировки турецких дефолтных свопов достигают необычайных высот. Зарубежные инвесторы выводят свой капитал из страны, независимо от того, отрасли он принадлежит. Несмотря на незначительный рост объемов производства и обслуживания, ситуация не улучшается. Турция стоится перед выбором либо категорически отказаться от своих намерений и столкнуться с гиперинфляцией и дефолтом, либо вынудить ключевую ставку в 30-40% (в лучшем случае) и выстоять. Хотя первый вариант, возможно, не представляется реальным, второй вариант заставляет серьезно задуматься, что же стало причиной начала всех этих экономических изменений в Турции.

Этот вариант сценария более сдержанный (и, на мой взгляд, более вероятный), но не является наилучшим для обычных граждан Турции.

В таком случае удастся избежать инфляционной спирали и других радикальных мер, а дешевые кредиты действительно помогут увеличить производство.

Однако возможны некоторые проблемы, о которых было рассказано ранее, и население стремительно обеднеет в Турции, несмотря на доход в лирах.

Третий сценарий, где Турция одновременно достигает экономического бума и повышения уровня жизни населения, к сожалению, не предвидится [Вы можете иметь свое мнение на этот счет — ожидаю его в комментариях]

Справедливости ради, стоит отметить, что Эрдоганомика, несмотря на свою сомнительность, является достаточно смелым и дерзким экспериментом. В настоящее время эксперимент находится на пике развития, а существует возможность, хоть и крайне мала, что у Реджепа Тайипа есть козырь в рукаве – «серебряная пуля», о которой мы не знаем. Расставим точки над i и посмотрим, что произойдет в дальнейшем.

Если вы оценили мой разбор, не забудьте проявить свою благодарность путем постановки «плюсиков» и других реакций. Также обратите внимание на первую часть статьи, которая является более короткой.

Если данная статья подходит вам, буду признателен за подписку на мой Telegram-канал Disruptors, где я анализирую ситуацию в мировой и российской экономике, в бизнес-среде, отраслях и компаниях (с добавлением здорового сарказма и игнорируя вирусных санитаров).

Более многие граждане Турции рассматривают перспективы переезда из страны.

Жители Турции становятся настолько подкованными в рекордной ставке Центрального Банка за 20 лет, который пытается подавить инфляцию. Восемь раз подряд регулятор повысил свою ставку, и теперь она составляет 45%. За предыдущий год показатель увеличился более чем в 5 раз; Банк республики надеется, что жесткая денежно-кредитная политика способствует снижению цен на потребительские товары. Тем не менее, в результате декабрьской инфляции в Турции цены выросли до почти 65%, что является максимальным значением с ноября 2022 года.

В связи с этим турецкие рестораны перестали использовать бумажные меню, а магазины вынуждены часто изменять ценники. Жители России, переехавшие в Турцию, рассказывают о том, как повышение цен влияет на их жизнь в интервью для радиостанции «Ъ FM».

“В России продукты подорожали незначительно, но порядок остался прежним. Но в Турции стакан кофе стоил 30 лир в октябре 2022 года и уже оценивается в 65 лир. Когда мы только приехали, я была удивлена, насколько здесь все дешево, но сейчас продукты дороже, чем в Москве.

На примере Стамбула можно заметить, что килограмм говядины обойдется порядка 2 тыс. рублей, что заставляет задуматься о покупке дешевле — например, курицы. Стоимость некоторых продуктов в целом возрастает на 50-100%. Очень сильно подорожал проезд: по данным новости, стоимость одной поездки в Москве выросла на 5-10 рублей. В Стамбуле же проезд стоит 30 лир — то есть примерно 100 рублей.

Тогда, когда мы только приехали, стоимость проезда была 19 лир — мы удивлялись, насколько дорого это было. В прошлом году рубль сильно упал, что привело к росту цен в Турции. Курс доллара также был плохим, что сделал жизнь тяжелее», — рассказывает автор текста.

В торговых точках потребители столкнулись с резким увеличением стоимости покупок, что вызвало удивление, учитывая, что прошло всего несколько месяцев. Местные жители испытывают необходимость сокращения расходов, так как их доходы не успевают расти на уровне инфляции. В связи с этим многие из них планируют переезд из Турции.

Однако, стоит отметить, что правительство республики раз в полгода индексирует зарплаты для населения. Тем не менее, недвижимость, а особенно аренда, непрерывно растет в цене. В некоторых районах стоимость аренды за год возрастает на 50%, например, квартира, которую я арендовал в 2022 году, подорожала в два раза даже в лирах. Согласно местным законам, владельцы недвижимости не имеют права повышать арендную плату выше установленных параметров. Но некоторые находят лазейки, заключая контракты на один год сразу же подписывая акт о выселении после истечения определенного срока аренды.

«Когда посещаешь мастерскую по маникюру, сразу сообщают, что цены увеличились на 7%. К примеру, в декабре за окрашивание волос платили около 4 тысяч лир, а в январе — уже 5,5 тысяч лир. Кроме того, есть определенная система, при которой иностранным клиентам-постоянным покупателям могут продать продукты или предоставить услугу по старой цене. В связи с этим, затраты на уборку подъезда или вывоз мусора увеличились в 2 раза».

«В 2021-2022 годах, жизнь в Турции для россиян стала гораздо дороже. Раньше на троих можно было сходить в хороший ресторан и заплатить 200 лир. Теперь же это обойдется как минимум в 1 тысячу — 1,2 тысячи лир. Кроме того, цена на топливо значительно выросла. Образование детей и дополнительные кружки тоже стали дороже».

В Турции в январе принято увеличивать цены с определенным запасом, чтобы избежать корректировки весной.

Сообщение Центрального Банка Турции на рынке показывает, что последнее повышение ключевой ставки вероятно будет последним в цикле.

Причины падения лиры

В последнее время лира значительно падает из-за нескольких факторов, включая дефицит во внешней торговле, который сохраняется уже долгое время, высокую инфляцию и политику Центробанка Турции по снижению ставок в условиях выросших цен на потребительские товары, отмечает экономист Егор Сусин. Он также указывает на резкий рост дефицита бюджета и сокращение резервов в последние месяцы.

В рамках традиционной монетарной политики обычно происходит увеличение банковских ставок при высокой инфляции, с целью снижения уровня потребительской активности и уменьшения кредитования. Однако Эрдоган полагает, что снижение ставок позволит обеспечить большее количество инвестиций, снизить уровень безработицы, увеличить экспорт и, как следствие, снизить инфляцию. Те главы Центрального Банка, которые противились воле Эрдогана, искали себе проблемы.

В марте 2021 года бывший министр финансов Турции Наджи Агбал был уволен с должности главы Центрального банка после того, как ставка была повышена с 17% до 19% из-за инфляции, которая превышала 15%. Но новый регулятор турецкого банка Шахап Кавджиоглу начал снижать ставки уже в сентябре 2021 года, и за три месяца они упали до 14%. Но инфляция продолжала расти, достигнув 36%. В результате резкого снижения ставок в ноябре 2021 года курс лиры к доллару упал на 30%.

Для удержания курса национальной валюты в декабре 2021 года Центральный банк принял экстренные меры. Они включали повышение ставки по вкладам в лирах на 3% выше рыночной. Если доход по таким депозитам был ниже, чем у вкладов в валюте, государство выплачивало разницу.

Источник:

В целях популяризации депозитов в иностранной валюте, локальный ЦБ ввел комиссию за хранение таких средств на банковских счетах в размере 1,5% годовых. В результате, в 2022 году доля депозитов в твердых валютах снизилась с 65% до 47%, тогда как доля депозитов в лирах выросла до 53%. Вместе с тем, ЦБ активно проводил валютные интервенции.

Согласно подсчетам Bloomberg, за последние полтора года турецкий ЦБ расходовал более $200 млрд на поддержку валюты. Но несмотря на принятые меры, лира так и не смогла стабилизироваться на длительный срок. Рост инфляции на фоне увеличения цен на энергоресурсы продолжался и к октябрю 2022 года вырос до 85% по сравнению с прошлым годом — это максимальный уровень за последние 20 лет. Несмотря на это, ЦБ продолжал уменьшать процентные ставки, за неполных два года они понизились с 19% до 8,5%.

Турецкий президент Эрдоган ведет борьбу с процентной ставкой, считая ее своим главным врагом. В сентябре 2022 года он заявил, что снизил ставку до 12%, но это еще недостаточно, нужно идти дальше.

Экономическая ситуация в Турции оставляет желать лучшего. В августе дефицит внешней торговли достиг рекордных $11,2 млрд. Землетрясения в феврале 2022 года нанесли еще больший ущерб. Президентство Турции оценивает общий ущерб на сумму $84,1 млрд. Кроме того, чистые валютные резервы оказались в отрицательной зоне впервые с 2002 года.

Будущее турецкой лиры

Экономист компании Wells Fargo, занимающейся развивающимися рынками и валютными стратегиями — Брендан Маккенна, выразил свою пессимистическую точку зрения на турецкую лиру после того, как Эрдоган обезопасил свою должность президента. Он предсказал, что к концу II квартала 2020 года стоимость лиры в сравнении с долларом увеличится с $ 20 до $ 23, а в следующем году до $ 25. Однако, аналитики компании Morgan Stanley говорят, что ситуация намного хуже. Они полагают, что к концу года стоимость лиры упадет до $ 28, то есть на 30% относительно доллара. Тим Эш, управляющий BlueBay Asset Management отметил, что текущая финансовая политика просто бесперспективна и малые валютные резервы и низкие процентные ставки продолжают оказывать значительное давление на турецкую лиру.

Аналитики Morgan Stanley заявили, что необычный подход Эрдогана к процентным ставкам ставит рынки в зависимость от стабильной реализации новых мер, предпринимаемых государством. Такая политика по их мнению приводит к оттоку иностранных инвесторов из турецких активов. Объем вложений зарубежных инвесторов в турецкие акции и облигации уменьшился на 85% с 2013 года, составив более $130 млрд. Если Турция не принимает дополнительных финансовых мер, направленных на снижение инфляции, и меняет макроэкономическую политику, привлечение внешнего финансирования останется под угрозой. Это делает страну еще более уязвимой к глобальным кризисам, подчеркивают аналитики.